財務(wù)理論和經(jīng)濟理論都沒有提供一套切實可行的原則指導(dǎo)我們?nèi)绾芜M行這種預(yù)測。現(xiàn)金流量預(yù)測更多的是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)、會計學(xué)、統(tǒng)計學(xué)以及管理學(xué)內(nèi)容。在實際預(yù)測操作中，經(jīng)驗和判斷力也具有同等重要的意義?，F(xiàn)金流量預(yù)測涉及對公司及其業(yè)務(wù)的理解，包括對公司所在的行業(yè)、公司的產(chǎn)品、公司與其客戶、供應(yīng)商及服務(wù)商的關(guān)系，公司所面臨的競爭的性質(zhì)等有足夠深度的理解，包括對公司所在的行業(yè)、公司的產(chǎn)品、公司與其客戶、供應(yīng)商及服務(wù)商的關(guān)系，公司所面臨的競爭的性質(zhì)等有足夠深度的理解，以便預(yù)測公司未來10年左右的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表。

（1）銷售收入的預(yù)測

因為銷售收入是每年按照名義收入報告的，所以預(yù)測未來銷售收入的前提步驟是預(yù)測未來的通貨膨脹率。假設(shè)考慮未來10年，則期望的平均通貨膨脹率等于目前10年期債務(wù)的名義利率減去期望的平均實際利率，通常，假設(shè)期望的平均實際利率等于長期的歷史平均水平。如果產(chǎn)品銷售的數(shù)量保持不變，各種產(chǎn)品的相對價格也保持不變，那么，按照通貨膨脹率計算銷售收入的上升幅度就是準(zhǔn)確無誤的。當(dāng)然，銷售量和相對價格通常都會有所變化，所以在預(yù)測時必須考慮這些因素。盡管如此，通貨膨脹的預(yù)測還是為我們提供一個基本的標(biāo)準(zhǔn)。在此基礎(chǔ)上，再加入銷售量和相對價格變化的影響，它可以通過歷史數(shù)據(jù)作增長趨勢外推預(yù)測并經(jīng)過調(diào)整而得出，這樣就可以較為準(zhǔn)確地預(yù)測出未來的銷售收入。

（2）經(jīng)營成本的預(yù)測

經(jīng)營成本包括銷售成本、管理和銷售費用、折舊。銷售成本以及銷售和管理費用的估計，是根據(jù)銷售成本與銷售收入的比率以及銷售和管理費用與銷售收入的比率的歷史平均水平，再與行業(yè)的厲史平均水平相比較，確定一個恰當(dāng)?shù)谋嚷剩瑢⑦@些比率與銷售收入的預(yù)測數(shù)據(jù)相乘而得出。未來折舊的預(yù)測包括仍在使用的各種設(shè)備的未來折舊的預(yù)測，以及已經(jīng)確定投資的未來設(shè)備折舊的預(yù)測。新設(shè)備的投資是按照公司資本支出計劃來確定的。與銷售預(yù)測相聯(lián)系，按照用于保證未來的生產(chǎn)能夠與未來的銷售增長相適應(yīng)來估計新設(shè)備的購置。

（3）營業(yè)收入和無負(fù)債應(yīng)稅收入的預(yù)測

從銷售收入中減去銷售成本、銷售和管理費用以及折舊，就得出預(yù)測的未來營業(yè)收入。

營業(yè)外收入項目應(yīng)按非重復(fù)性項目的現(xiàn)金流量來處理，采用相同的貼現(xiàn)率（當(dāng)與公司價值相比不太大時）或不同的貼現(xiàn)率（當(dāng)與公司相比相當(dāng)大時）單獨預(yù)測。

正常持有的有價證券的利息收入預(yù)測值等于預(yù)測的考察年份銷售收入乘以未來的有價證券與銷售收入的正常比率，再乘以預(yù)測的有價證券平均收益率。

超常持有的有價證券的利息收入預(yù)測值，可以根據(jù)超常持有的有價證券數(shù)額與正常持有的有價證券數(shù)額的比率的歷史平均水平確定一個恰當(dāng)?shù)谋嚷?，再乘以正常持有的有價證券的利息收入預(yù)測值得到。

將預(yù)測的營業(yè)外收入和利息收入加到營業(yè)收入上就得出無負(fù)債的應(yīng)稅收入預(yù)測值。

（4）未來的稅收和稅后凈營業(yè)利潤的預(yù)測

首先，要預(yù)測未來每年的稅率。為簡便起見，一般取稅率的歷史平均水平，并假設(shè)未來的稅率不變。將這一稅率乘以預(yù)測的無負(fù)債的應(yīng)稅收入就得出預(yù)測的所得稅額。

其次，要預(yù)測未來的遞延稅收的增加。它取決于當(dāng)前和過去的投資情況、假設(shè)稅率、折舊方法以及公司對有關(guān)投資的時間安排，可以建立相應(yīng)的財務(wù)模型，由公司的資本支出預(yù)算計劃來得出。一種常見的簡化假設(shè)是，根據(jù)過去遞延稅收的變化，通過簡單的趨勢線分析來預(yù)測未來的情況。

從預(yù)測的無負(fù)債應(yīng)稅收入中減去預(yù)測的所得稅額，再加上遞延稅收的增加就得出稅后凈營業(yè)利潤的預(yù)測值。

（5）營運資本增加、資本支出的預(yù)測

營運資本的增加與銷貨收入有著緊密的聯(lián)系，可根據(jù)評估目標(biāo)公司營運資本與銷售收入的比率的歷史平均水平，以及可比公司營運資本與銷售收入的比率的歷史平均水平，確定一個恰當(dāng)?shù)谋嚷剩瑢⒋吮嚷逝c預(yù)測的銷貨收入相乘就得出預(yù)測的營運資本的增加額。

資本支出的預(yù)測可建立財務(wù)模型，按照保證未來的生產(chǎn)能力能夠與未來的銷售增長相適應(yīng)的原則，估計新設(shè)備的購置，做出相應(yīng)的公司資本支出計劃。

（6）凈現(xiàn)金流量的預(yù)測

首先，預(yù)測的折舊應(yīng)該加到稅后營業(yè)利潤上，因為在計算應(yīng)稅收入時減掉了折舊，而折舊其實并不是一種真正的現(xiàn)金支出。

其次，扣除預(yù)測的營運資本的增加，因為它構(gòu)成一種現(xiàn)金支出。