（1）非理性泡沫的定義

在現(xiàn)實(shí)證券市場(chǎng)上，市場(chǎng)有效性是較低的，表現(xiàn)在市場(chǎng)是有摩擦的，市場(chǎng)信息是不對(duì)稱的，市場(chǎng)不是完全競(jìng)爭(zhēng)的，投資者多數(shù)是有限理性的，因而股市中常常出現(xiàn)內(nèi)幕知情者的“操縱股價(jià)行為”，廣大投資散戶盲目跟風(fēng)的“從眾行為”、對(duì)股市政策或消息的“過(guò)度反應(yīng)”或“反應(yīng)不足”等異常現(xiàn)象。結(jié)果使得股市通過(guò)套利活動(dòng)的自我調(diào)節(jié)功能失效，造成股價(jià)巨幅波動(dòng)，產(chǎn)生非理性泡沫。

（2）非理性泡沫的度量方法

計(jì)算股市泡沫度和非理性泡沫度的關(guān)鍵是如何計(jì)算股票內(nèi)在價(jià)值，亦即理論價(jià)格。由于未來(lái)的股利是難以精確預(yù)測(cè)的，故下面給出三種K的計(jì)算方法，以便進(jìn)行對(duì)比。

①收益流折現(xiàn)模型法

假設(shè)股市平均股利支付率=l，即股票內(nèi)在價(jià)值是以每股收益流的折現(xiàn)值為基礎(chǔ)的。但仍必須作出無(wú)限期的每股收益流預(yù)測(cè)，這是不現(xiàn)實(shí)的，故通常把整個(gè)公司的生命周期分成兩個(gè)階段。

②原始股本增值模型法

盡管投資者購(gòu)買股票不能直接取回本金，但從社會(huì)角度看這部分財(cái)富并沒(méi)有損失掉，而是存在于上市公司內(nèi)部，并且通過(guò)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)發(fā)生了增值，因此可以認(rèn)為股票的內(nèi)在價(jià)值等于原始股本加上后來(lái)的增值部分。

③市盈率評(píng)價(jià)模型法