根據Blanehard和watson（1982）的泡沫分類，我們把在有效證券市場上產生的泡沫稱為理性泡沫。理性泡沫意味著，盡管存在泡沫，但不存在明顯的套利機會，而且投資者的預期投資回報率不會因為泡沫的存在而受影響。換言之，不管股市是否存在泡沫，股票的期望回報率是相同的，這是理性泡沫區別于非理性泡沫的特征。而非理性泡沫的產生是投資者非理性行為的結果，非理性泡沫的出現將使得投資者可獲得的預期回報率受到影響。下面給予較正式的說明。

有效證券市場是以滿足以下條件的證券市場為前提的：①整個市場沒有摩擦，即不存在交易成本和稅收；所有資產完全可分割、交易；沒有限制性規定（如無賣空限制，等等）；②整個市場完全競爭，所有市場參與者都是價格的接受者；③信息成本為零，所有市場參與者同時接受信息；④所有市場參與者都是理性的，并且追求效用最大化。