股票600166(股票600361)
2023-01-02 09:23:58財(cái)都小生福田汽車：擬擇機(jī)出售所持有的2021萬(wàn)股東方精工股票（1）
每經(jīng)AI快訊，福田汽車(600166)9月17日晚間公告，公司董事會(huì)投資管理委員會(huì)同意福田汽車在2021年底前，以二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易方式，按不低于4.64元/股的價(jià)格，擇機(jī)出售所持有的2021.3204萬(wàn)股東方精工股票。
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案例學(xué)習(xí)筆記】標(biāo)的存在轉(zhuǎn)貸行為？市場(chǎng)化交易特征明顯！科順股份收購(gòu)豐澤股份布局減隔震領(lǐng)域（下）（2）【并購(gòu)案例學(xué)習(xí)筆記】標(biāo)的存在轉(zhuǎn)貸行為？市場(chǎng)化交易特征明顯！科順股份收購(gòu)豐澤股份布局減隔震領(lǐng)域（下） <p><p>首發(fā)于并購(gòu)案例分析本文原創(chuàng)完整版首發(fā)于公眾號(hào)“方寸投行”，案例持續(xù)更新，歡迎關(guān)注，探討學(xué)習(xí)交流</p><p>全文1.03萬(wàn)字（本篇為下篇），重點(diǎn)文字加粗，交易特殊點(diǎn)藍(lán)色加粗，復(fù)習(xí)法規(guī)為灰色字體，監(jiān)管問答和操作總結(jié)均為特殊格式，略讀需9分鐘，詳讀需21分鐘。</p>三、鎖定期安排1、業(yè)績(jī)承諾方<p>業(yè)績(jī)承諾期各期末，業(yè)績(jī)承諾方獲得的上市公司股份解鎖比例分別為30%、30%和40%，其中：</p><p>宋廣恩、宋一迪、鄭紅艷、杜海水4名業(yè)績(jī)承諾方獲得的上市公司股份分三批解鎖方式；</p><p>孫誠(chéng)、孫會(huì)景、孫盈、孫華松4名業(yè)績(jī)承諾方獲得的上市公司股份分三批解鎖方式，但自愿在36個(gè)月內(nèi)除用于業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償外不得以任何方式轉(zhuǎn)讓。</p>2、非業(yè)績(jī)承諾方<p>如在取得新增股份時(shí)對(duì)其用于認(rèn)購(gòu)股份的資產(chǎn)持續(xù)擁有權(quán)益的時(shí)間滿12個(gè)月，則自發(fā)行結(jié)束之日起12個(gè)月內(nèi)不得以任何方式轉(zhuǎn)讓；如不滿12個(gè)月，則自發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得以任何方式轉(zhuǎn)讓。</p><p>【監(jiān)管關(guān)注】孫誠(chéng)、孫會(huì)景、孫華松、孫盈承諾3年不減持的情況下，仍對(duì)其本次交易中取得的股份分3年解鎖安排的合理性</p>為體現(xiàn)根據(jù)標(biāo)的公司業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)情況分批解鎖，根據(jù)協(xié)議約定業(yè)績(jī)承諾方通過本次交易獲得的上市公司股份須在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)按業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)情況分批解鎖。<p>【監(jiān)管關(guān)注】交易對(duì)方大恒戰(zhàn)新、瑞杉商貿(mào)除持有標(biāo)的資產(chǎn)外不存在其他對(duì)外投資，結(jié)合前述交易對(duì)方的主要資產(chǎn)和設(shè)立時(shí)間等，披露各合伙企業(yè)是否專為本次交易設(shè)立，是否以持有標(biāo)的資產(chǎn)為目的，如是，披露其最終出資的法人或自然人持有合伙企業(yè)份額的鎖定安排。</p>1、大恒戰(zhàn)新大恒戰(zhàn)新基金總規(guī)模為2億元，對(duì)豐澤股份的投資金額僅占其總規(guī)模約15%，根據(jù)大恒戰(zhàn)新的合伙協(xié)議、書面說明及河北省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金相關(guān)規(guī)定，大恒戰(zhàn)新系河北省冀財(cái)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)股權(quán)投資基金有限公司參股設(shè)立的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金，其對(duì)單個(gè)企業(yè)的累計(jì)投資金額原則上不超過基金總資產(chǎn)20%；基金自設(shè)立以來(lái)調(diào)研過多家企業(yè)，但基于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制要求，目前僅投資標(biāo)的公司一家企業(yè)；大恒戰(zhàn)新設(shè)立及投資標(biāo)的公司的時(shí)間早于本次交易的動(dòng)議時(shí)間，不是專為本次交易而設(shè)立，不以持有標(biāo)的資產(chǎn)為目的。大恒戰(zhàn)新各合伙人中，只有合力佳僅投資大恒戰(zhàn)新一家企業(yè)，但其成立于2009年11月4日，主營(yíng)業(yè)務(wù)為橡膠制品的生產(chǎn)與銷售，亦不是專為本次交易而設(shè)立，不以持有標(biāo)的資產(chǎn)為目的。其余合伙人均存在除大恒戰(zhàn)新以外的其他對(duì)外投資情形，不是專為本次交易而設(shè)立，不以持有標(biāo)的資產(chǎn)為目的。大恒戰(zhàn)新雖非專為本次交易而設(shè)立，但截至本報(bào)告出具日，除持有標(biāo)的公司股權(quán)外，不存在其他對(duì)外投資，基于謹(jǐn)慎性原則，大恒戰(zhàn)新參照專門為本次交易設(shè)立的主體對(duì)其合伙人持有合伙企業(yè)份額進(jìn)行穿透鎖定，并對(duì)合力佳的兩名自然人進(jìn)行穿透鎖定。2、瑞杉商貿(mào)瑞杉商貿(mào)于2016年通過股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易取得標(biāo)的公司股份，其設(shè)立及投資標(biāo)的公司的時(shí)間早于本次交易的動(dòng)議時(shí)間，并非專為本次交易而設(shè)立，同時(shí)瑞杉商貿(mào)在本次交易中選擇現(xiàn)金支付方式，瑞杉商貿(mào)取得標(biāo)的公司股份不是以持有標(biāo)的資產(chǎn)為目的。四、盈利補(bǔ)償安排1、業(yè)績(jī)承諾對(duì)象<p>業(yè)績(jī)承擔(dān)方的確定方式：持股比例相對(duì)較高且對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有相對(duì)重要影響的管理人員及其直系親屬。</p><p>【監(jiān)管關(guān)注】參與本次業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)慕灰讓?duì)方是否已覆蓋交易對(duì)方中屬于標(biāo)的公司的主要股東及核心人員</p>持有標(biāo)的公司5%以上股份但未參與本次業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)慕灰讓?duì)方為高勝康睿和大恒戰(zhàn)新，主要原因系其為私募基金，并未參與到標(biāo)的公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)中。標(biāo)的公司將在重要的管理崗位或在技術(shù)、營(yíng)銷等關(guān)鍵業(yè)務(wù)崗位工作的人員確定為核心人員。參與本次業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)慕灰讓?duì)方雖未覆蓋交易對(duì)方中屬于標(biāo)的公司的主要股東及核心人員，但未參與本次業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)慕灰讓?duì)方由于持股比例較低或未參與標(biāo)的公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)，未參與本次業(yè)績(jī)補(bǔ)償，具有合理性。2、業(yè)績(jī)承諾期間和金額<p>孫誠(chéng)等8位業(yè)績(jī)承諾方承諾豐澤股份2021年度、2022年度、2023年度按照扣除非經(jīng)常性損益前后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)孰低計(jì)算不低于4,200萬(wàn)元、5,040萬(wàn)元、6,048萬(wàn)元，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于于4,200萬(wàn)元、9,240萬(wàn)元、15,288萬(wàn)元。若本次交易未能于2021完成交割，則業(yè)績(jī)承諾期在前款約定的基礎(chǔ)上順延一年（即順延至2024年度），順延年度承諾凈利潤(rùn)金額為評(píng)估報(bào)告中列明的在該順延年度的預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)數(shù)額（即2024年度業(yè)績(jī)承諾金額為6,497.49萬(wàn)元）。</p>3、業(yè)績(jī)補(bǔ)償方式<p>以累計(jì)方式計(jì)算，承擔(dān)連帶責(zé)任。</p><p>當(dāng)年應(yīng)補(bǔ)償金額＝（截至當(dāng)年年末累計(jì)凈利潤(rùn)承諾數(shù)－截至當(dāng)年年末累計(jì)實(shí)際凈利潤(rùn)數(shù)）÷15,288萬(wàn)元×上市公司購(gòu)買相應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)的總對(duì)價(jià)－累計(jì)已補(bǔ)償金額。</p><p>業(yè)績(jī)承諾方的業(yè)績(jī)補(bǔ)償總金額不超過本次交易收購(gòu)資產(chǎn)對(duì)價(jià)總額。</p><p>業(yè)績(jī)承諾方應(yīng)按照本次交易中獲得的交易對(duì)價(jià)占業(yè)績(jī)承諾方合計(jì)獲得的交易對(duì)價(jià)總和的比例，分別、獨(dú)立地承擔(dān)補(bǔ)償股份數(shù)額和/或現(xiàn)金補(bǔ)償金額；但業(yè)績(jī)承諾方中的任何一方應(yīng)就本次補(bǔ)償義務(wù)向上市公司承擔(dān)連帶責(zé)任。</p><p>【監(jiān)管關(guān)注】在有業(yè)績(jī)承諾方未履行補(bǔ)償義務(wù)的情況下，其他方承擔(dān)連帶責(zé)任的具體約定方式及可行性</p><p>業(yè)績(jī)承諾方簽訂《業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議》補(bǔ)充連帶責(zé)任的約定。</p>4、業(yè)績(jī)補(bǔ)償保障措施<p>業(yè)績(jī)承諾期各期末，業(yè)績(jī)承諾方獲得的上市公司股份解鎖比例分別為30%、30%和40%，其中：宋廣恩、宋一迪、鄭紅艷、杜海水4名業(yè)績(jī)承諾方獲得的上市公司股份分三批解鎖方式，解鎖后，股票即可自由轉(zhuǎn)讓；孫誠(chéng)、孫會(huì)景、孫盈、孫華松4名業(yè)績(jī)承諾方獲得的上市公司股份分三批解鎖方式，但自愿在36個(gè)月內(nèi)除用于業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償外不得以任何方式轉(zhuǎn)讓。</p>5、業(yè)績(jī)補(bǔ)償覆蓋程度<p>報(bào)告期內(nèi)，標(biāo)的公司2019年度、2020年度凈利潤(rùn)分別為2,636.97萬(wàn)元、2,991.90萬(wàn)元，平均值為2,814.43萬(wàn)元，約占業(yè)績(jī)承諾期平均值的55.23%。考慮到在手訂單情況、行業(yè)發(fā)展情況、本次交易完成后的協(xié)同效應(yīng)等情況，標(biāo)的公司未來(lái)業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)率低于50%的可能性較小。在此前提下，業(yè)績(jī)承諾期各期，覆蓋率測(cè)算情況如下（以2021年完成交割為例）：</p><p>由上表可知，業(yè)績(jī)承諾方在報(bào)告期各期業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)率在50%時(shí)，業(yè)績(jī)承諾方解限股份對(duì)本次交易業(yè)績(jī)承諾覆蓋率均在100%以上。本次交易業(yè)績(jī)承諾覆蓋率較高。</p>6、限制質(zhì)押<p>對(duì)價(jià)股份在業(yè)績(jī)承諾期屆滿及向上市公司實(shí)施業(yè)績(jī)補(bǔ)償（如需）之前不得用于質(zhì)押。</p>7、對(duì)審計(jì)報(bào)告的約定<p>若上市公司聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的相關(guān)報(bào)告為否定意見或無(wú)法表示意見的報(bào)告，則由雙方共同另行指定一家會(huì)計(jì)師事務(wù)所重新出具相關(guān)報(bào)告，如果仍為否定意見或無(wú)法表示意見的報(bào)告，則上市公司將在該等報(bào)告出具后30個(gè)工作日內(nèi)召開董事會(huì)及股東大會(huì)，以總價(jià)1元的價(jià)格回購(gòu)業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償義務(wù)人在本次交易中取得的全部上市公司股份。</p>五、過渡期安排<p>評(píng)估基準(zhǔn)日至股權(quán)交割完成日期間，產(chǎn)生的利潤(rùn)由科順股份享有，產(chǎn)生的虧損由最終確定的業(yè)績(jī)承諾方以現(xiàn)金方式全額補(bǔ)足。業(yè)績(jī)承諾方承擔(dān)的補(bǔ)足責(zé)任金額按其在本次交易前持有目標(biāo)公司股份的相對(duì)比例（即業(yè)績(jī)承諾方各方持有的目標(biāo)公司股份占業(yè)績(jī)承諾方合計(jì)持有的目標(biāo)公司股份的比例）承擔(dān)。</p>六、競(jìng)業(yè)禁止及穩(wěn)定管理團(tuán)隊(duì)安排1、競(jìng)業(yè)禁止<p>競(jìng)業(yè)禁止期限為資產(chǎn)交割日起60個(gè)月。業(yè)績(jī)承諾方在競(jìng)業(yè)禁止期限從事競(jìng)業(yè)禁止行為所獲得的收益（包括已經(jīng)取得或約定取得的收益）歸目標(biāo)公司享有，并給予上市公司等值于該等收益5倍的違約金。</p>2、核心團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定<p>業(yè)績(jī)承諾方將促使目標(biāo)公司核心人員（17人）保持穩(wěn)定，在競(jìng)業(yè)禁止期限內(nèi)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)在目標(biāo)公司任職，否則，業(yè)績(jī)承諾方應(yīng)當(dāng)連帶向上市公司支付賠償。</p><p>賠償金額=該離職的核心人員在其離職的前一年度的年薪×該核心人員剩余未滿任職年限×2</p>3、不得不作為<p>業(yè)績(jī)承諾方及目標(biāo)公司核心人員在任職期間應(yīng)遵守上市公司企業(yè)的內(nèi)部規(guī)章制度并積極完成上市公司對(duì)屆時(shí)作為上市公司子公司的目標(biāo)公司的業(yè)績(jī)考核任務(wù)，不得出現(xiàn)不作為的情形，否則，業(yè)績(jī)諾方應(yīng)當(dāng)連帶向上市公司支付賠償。</p><p>賠償金額=該人員前一年度的年薪×3</p>七、其他監(jiān)管關(guān)注問題<p>【監(jiān)管關(guān)注】標(biāo)的公司通過受托支付向銀行申請(qǐng)流動(dòng)資金借款，貸款銀行向標(biāo)的公司發(fā)放貸款后，將該款項(xiàng)支付給標(biāo)的公司的原材料供應(yīng)商，收款方在收到銀行貸款后存在將部分或全部款項(xiàng)轉(zhuǎn)回給借款方或標(biāo)的公司子公司的情形。</p><p>【問題】請(qǐng)補(bǔ)充披露報(bào)告期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)的轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)的具體情況，包括但不限于銀行貸款轉(zhuǎn)貸涉及的借款合同簽訂主體、資金劃轉(zhuǎn)路徑、借款期限、利率及相關(guān)款項(xiàng)的歸還情況，相關(guān)會(huì)計(jì)處理是否合法合規(guī)，標(biāo)的資產(chǎn)內(nèi)控制度是否健全并有效執(zhí)行，以及截止目前，是否仍存在轉(zhuǎn)貸的情形，如是，披露具體轉(zhuǎn)貸清理計(jì)劃。</p>標(biāo)的公司及其子公司對(duì)外采購(gòu)具有單筆采購(gòu)金額偏小、批次較多的特點(diǎn)，采購(gòu)總價(jià)也往往受原材料單價(jià)波動(dòng)無(wú)法固定，如每筆采購(gòu)單獨(dú)向銀行申請(qǐng)流動(dòng)資金，由于銀行貸款審批時(shí)間長(zhǎng)且手續(xù)繁瑣，等到放款可能已嚴(yán)重影響生產(chǎn)活動(dòng)的資金需求；為滿足日常經(jīng)營(yíng)對(duì)流動(dòng)資金的需求，集中取得銀行流動(dòng)資金貸款，標(biāo)的公司或其子公司向銀行申請(qǐng)流動(dòng)資金借款，將該款項(xiàng)集中支付給某一供應(yīng)商，收款方在收到銀行貸款后于當(dāng)日或下一工作日將全部款項(xiàng)轉(zhuǎn)回給標(biāo)的公司或其子公司。針對(duì)上述轉(zhuǎn)貸行為，標(biāo)的公司進(jìn)一步完善和細(xì)化了《財(cái)務(wù)管理制度》及《資金管理制度》，對(duì)融資計(jì)劃的審批、執(zhí)行、合同的簽訂和備案、資金的使用和償還等進(jìn)行了規(guī)范。標(biāo)的公司轉(zhuǎn)貸行為系補(bǔ)充日常經(jīng)營(yíng)并滿足貸款銀行受托支付要求所致，未用于固定資產(chǎn)、股權(quán)等投資或國(guó)家禁止生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)的領(lǐng)域和用途，未套取貸款相互借貸謀取非法收入，亦不存在以非法占有為目的，報(bào)告期內(nèi)貸款均能按期還款。根據(jù)標(biāo)的公司的《企業(yè)信用報(bào)告》、說明文件及部分貸款銀行出具的證明，報(bào)告期內(nèi)，標(biāo)的公司與銀行業(yè)務(wù)合作正常，不存在糾紛或爭(zhēng)議，銀行未對(duì)標(biāo)的公司收取罰息或采取其他懲罰性的法律措施。經(jīng)檢索案例（如喜悅智行301198、恒而達(dá)300946），該等企業(yè)申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票的報(bào)告期內(nèi)均存在轉(zhuǎn)貸情況，根據(jù)其披露的公開信息不存在因轉(zhuǎn)貸行為受到處罰的情況。截至目前，標(biāo)的公司尚有10,900萬(wàn)元轉(zhuǎn)貸余額未到期尚未歸還，可能存在被貸款銀行提前要求收回貸款或加收利息的風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)的公司現(xiàn)已逐步清理上述余額。上市公司及標(biāo)的公司針對(duì)轉(zhuǎn)貸情形制定了清理計(jì)劃，具體如下：①本次交易完成前，標(biāo)的公司積極與借款銀行協(xié)商變更支付方式，申請(qǐng)采用自主支付方式；②上市公司承諾，本次交易完成后，標(biāo)的公司將成為上市公司的控股子公司，其資金使用計(jì)劃將納入上市公司的整體規(guī)劃，上市公司將參與標(biāo)的公司的轉(zhuǎn)貸清理計(jì)劃，并在條件允許的情況下提前還款；同時(shí)保證本次交易完成后標(biāo)的公司不再繼續(xù)新增轉(zhuǎn)貸情形。綜上，標(biāo)的公司在本次交易完成前形成的轉(zhuǎn)貸借款到期或提前歸還后，將徹底清理完畢，不再存在轉(zhuǎn)貸情形。標(biāo)的公司實(shí)際控制人亦作出了承諾，如因上述受托支付事項(xiàng)導(dǎo)致標(biāo)的公司及其子公司受到任何單位的任何處罰或承擔(dān)任何責(zé)任，一切損失由其承擔(dān)。<p>【監(jiān)管關(guān)注——同行業(yè)可比公司】本案例中，收益法評(píng)估過程、同行業(yè)公司毛利率對(duì)比過程、對(duì)交易定價(jià)公允性說明及管理層討論與分析章節(jié)對(duì)同行業(yè)可比公司的選取均不一致，監(jiān)管質(zhì)疑是否存在選擇性選取可比公司的情形。</p>在選取可比公司時(shí)，要盡量客觀全面，各處保持一致，如果不能保持一致，還是要有充分的理由作為支撐。<p>【監(jiān)管關(guān)注——交易對(duì)方的持股是否合規(guī)】</p><p>交易對(duì)方中，孫盈為標(biāo)的公司實(shí)際控制人之女，在中交鐵道設(shè)計(jì)研究總院任工經(jīng)所所長(zhǎng)，持有標(biāo)的公司5.43%股權(quán)，宋一迪在中國(guó)通建招標(biāo)分公司業(yè)務(wù)部任職員，鄭紅艷在河北衡水農(nóng)商銀任出納員、會(huì)計(jì)員；常根強(qiáng)在衡水農(nóng)商行任科長(zhǎng)、信用社主任；張金哲在衡水農(nóng)商行任科長(zhǎng)；鄒毅在樂山市五通橋區(qū)人民法院任法官；岳志偉在河北高新技術(shù)開發(fā)稅務(wù)局任科員。</p><p>【問題】（1）請(qǐng)補(bǔ)充孫盈任職的工經(jīng)所全稱，其在標(biāo)的公司持股是否符合中交鐵道設(shè)計(jì)研究總院關(guān)于員工股權(quán)投資的內(nèi)部規(guī)定，工經(jīng)所與標(biāo)的公司的技術(shù)授權(quán)單位、CRCC認(rèn)證機(jī)構(gòu)是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或業(yè)務(wù)往來(lái)，孫盈是否在標(biāo)的公司獲取CRCC認(rèn)證過程及產(chǎn)品招投標(biāo)中產(chǎn)生重大影響。（2）請(qǐng)補(bǔ)充披露標(biāo)的公司報(bào)告期內(nèi)是否與中國(guó)通建招標(biāo)分公司存在業(yè)務(wù)往來(lái)，宋一迪是否對(duì)標(biāo)的公司獲取訂單的渠道與方式產(chǎn)生重大影響，獲取相關(guān)訂單的方式是否合法合規(guī)。（3）報(bào)告書顯示，衡水農(nóng)商行開發(fā)區(qū)支行報(bào)告期內(nèi)給標(biāo)的公司及其子公司發(fā)放保證貸款3,400萬(wàn)元，請(qǐng)補(bǔ)充說明鄭紅艷、常根強(qiáng)、張金哲在貸款發(fā)放審批過程中是否產(chǎn)生重大影響，在標(biāo)的公司的持股行為是否符合規(guī)定，標(biāo)的公司獲取相關(guān)貸款是否合法合規(guī)。（4）請(qǐng)結(jié)合孫盈、宋一迪、鄭紅艷、常根強(qiáng)、張金哲和岳志偉知悉本次交易的最早時(shí)點(diǎn)、取得標(biāo)的公司股份的相關(guān)時(shí)點(diǎn)、取得方式、定價(jià)方式，說明上述人員是否存在內(nèi)幕交易行為，取得方式是否合法合規(guī)，是否存在代持行為。</p><p>本次交易對(duì)方眾多，中介機(jī)構(gòu)在核查中要嚴(yán)格核查其背景以及與標(biāo)的公司的關(guān)系，以免觸及合規(guī)問題。本案例對(duì)上述問題進(jìn)行了解釋，前述人員對(duì)相關(guān)事項(xiàng)不存在重大影響，感興趣的朋友可以去看看交易所問詢第4題。</p><p>免責(zé)聲明：</p><p>本文系作者原創(chuàng)，根據(jù)公開披露的信息整理，僅供交流學(xué)習(xí)。本文經(jīng)同意方可轉(zhuǎn)載，請(qǐng)尊重原創(chuàng)。</p><p>本文原創(chuàng)完整版首發(fā)于公眾號(hào)“方寸投行”，案例持續(xù)更新，歡迎關(guān)注，探討學(xué)習(xí)交流</p><p>蓋世小寶，投行人士</p><p>時(shí)而溫暖時(shí)而冰。</p><p>分享越多越學(xué)習(xí)，</p><p>贊同越多越更新。</p>文章被以下專欄收錄.css-1any501{box-sizing:border-box;margin:0;min-width:0;max-width:100%;height:auto;background-color:#FFFFFF;width:40px;height:40px;border-radius:50%;}并購(gòu)案例分析</div></article></div><div 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