銀行債務(wù)成本=長(zhǎng)期期望的平均基準(zhǔn)利率 r%其中，r%為貸款銀行設(shè)定的利息加成。而長(zhǎng)期期望的平均基準(zhǔn)利率可用下述方法得出，即

長(zhǎng)期期望的平均基準(zhǔn)利率=長(zhǎng)期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券的真實(shí)年收益率-期限貼水 風(fēng)險(xiǎn)貼水

期限貼水=長(zhǎng)期債券平均收益率，短期債券平均收益率

風(fēng)險(xiǎn)貼水=短期風(fēng)險(xiǎn)證券的平均收益率-短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的平均收益率

短期債務(wù)的成本應(yīng)該按照公司現(xiàn)金流量發(fā)生的期間來(lái)測(cè)定，但是短期債務(wù)所使用的利率只在到期前是固定的，即使這種債務(wù)在到期時(shí)自動(dòng)滾動(dòng)延展，也將重新確定利息率，所以債務(wù)的成本是不斷變化的。在長(zhǎng)期債務(wù)中，如果采用短期浮動(dòng)利率確定債務(wù)的成本也會(huì)出現(xiàn)同樣的問(wèn)題。比如，銀行貸款的利率通常是按照當(dāng)時(shí)的基準(zhǔn)利率加上一定的加成，每月重新確定一次。因?yàn)槎唐诶什粩嘧兓壳暗亩唐诶屎芸赡芘c在長(zhǎng)期中期望的短期債務(wù)平均成本不一致。如果在進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的日期，短期利率超常的高或低，就有可能引起較為嚴(yán)重的評(píng)估偏差。

處理這類(lèi)問(wèn)題有兩種基本的方法：

第一種方法是簡(jiǎn)單地用公司長(zhǎng)期債務(wù)利率代替短期債務(wù)利率。采用這種方法的理由在于，在長(zhǎng)期中，短期債務(wù)的平均將等于長(zhǎng)期債務(wù)的成本。然而，這種簡(jiǎn)單的方法有兩個(gè)缺點(diǎn)，一是忽略了期限貼水，二是沒(méi)有考慮長(zhǎng)期債務(wù)和短期債務(wù)具有不同的信用風(fēng)險(xiǎn)。

第二種方法由下式給出： 短期風(fēng)險(xiǎn)債券的期望平均收益率=長(zhǎng)期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率-期限貼水 風(fēng)險(xiǎn)貼水其中，期限貼水和風(fēng)險(xiǎn)貼水的計(jì)算方法同上。

應(yīng)用該方法時(shí)要注意：用于測(cè)定長(zhǎng)期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的財(cái)政債券到期期限應(yīng)該與計(jì)算短期利率平均值的期限相一致；估算期限貼水時(shí)所用的，與長(zhǎng)期財(cái)政債券相聯(lián)系的，短期財(cái)政債券的到期期限應(yīng)該與所考察的公司債務(wù)的到期期限，或利率重新確定的周期相一致；根據(jù)公司債券或可比債券與短期財(cái)政債券的歷史數(shù)據(jù)相對(duì)比，測(cè)算公司債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)貼水。